新麥飼用替代玉米難成“氣候”

畜牧編輯

　　過去兩年是小麥飼用替代最為“輝煌”的階段，而2012年10月新季玉米上市后，玉米價格持續(xù)疲軟，小麥價格卻步步高升，小麥對玉米的比價優(yōu)勢喪失，一度導致小麥飼用替代量大幅縮水，至今仍維持低替代量水平。請問隨著新季小麥陸續(xù)收割上市，會否再現(xiàn)2011/2012年度的大量飼用替代？
　　小麥飼用替代量的大幅增加，需以小麥對玉米高比價優(yōu)勢的存在為前提。筆者認為，除保持常態(tài)替代量外，今年新麥上市后小麥飼用替代量大幅增加的可能性不大。
　　2011/2012年度小麥飼用替代量達到2500萬噸左右，遠遠多于以往不超1000萬噸/年的常態(tài)替代量。導致小麥替代量大幅增加的原因，主要來自小麥對玉米比價優(yōu)勢的擴大。
　　目前，湖北、安徽新季小麥已有上市，華北新麥收割也即將啟動，新麥價格走勢及其對玉米的飼用替代再度成為市場關(guān)注焦點。目前，華北地區(qū)陳麥價格在2600元/噸左右，持續(xù)高位運行，市場對新麥價格的看漲信心大獲支撐，部分貿(mào)易人士對新麥開秤價的預(yù)期達2300～2400元/噸。
　　可能性一：新麥價格高企將抑制飼料企業(yè)的替代熱情
　　目前，華北陳麥價格穩(wěn)居2600元/噸高位，市場對新季小麥開秤價亦存在較高預(yù)期，普遍看好2300～2400元/噸的價格，近期華北地區(qū)部分看漲新麥的貿(mào)易商，已經(jīng)陸續(xù)進行玉米清庫，準備新麥上市后進行收購。從當前市場價格及心態(tài)來看，新季小麥價格高開的可能性更大。
　　若新季小麥高開上市，未能形成對玉米比價的明顯優(yōu)勢，則飼料廠不會考慮超常態(tài)地加大小麥飼用替代量，高價小麥將更多流入面粉企業(yè)用作食品生產(chǎn)。
　　去年秋季新玉米上市后，就因小麥對玉米比價優(yōu)勢喪失，飼料企業(yè)紛紛減少飼料生產(chǎn)中的小麥用量，目前市場雖有陳麥在售，但因其高價抑制飼料企業(yè)采購熱情，小麥多銷往面粉企業(yè)，飼用生產(chǎn)用量很少。
　　若新麥上市后價格高企，雖然部分飼料企業(yè)基于小麥中蛋白含量更高的考慮，會保持一定比例小麥替代，但此部分小麥替代屬于常態(tài)飼用消費，并不會對飼用玉米消費產(chǎn)生明顯擠占。
　　可能性二：新麥跌破“保護價”托市收購使其大量流向國儲庫
　　雖然目前市場對新季小麥價格預(yù)期較高，但亦不能排除新麥上市后出人意料大幅走跌的可能。為保護農(nóng)民種糧積極性，早在2012年9月，國家已經(jīng)公布今年新季小麥最低收購價2240元/噸，較上年上調(diào)200元/噸。按照極悲觀預(yù)期假設(shè)，今年新季小麥上市后價格走跌，則前期市場整體看漲的信心將大受打擊，在價格下跌過程中，貿(mào)易商出于避險考慮或更多退市觀望，這更加加劇了小麥的下跌步伐及降價幅度。
　　一旦小麥價格跌破最低收購價，托市收購將即時啟動，則低價小麥將大量流向國儲庫。低價小麥大量流向國儲庫，在緩解麥價繼續(xù)下跌風險的同時，也將使后市小麥流通貿(mào)易量大幅下降。小麥作為主要口糧作物，首先要保證居民食用，一旦市場貿(mào)易量減少，則勢必以供應(yīng)面粉廠生產(chǎn)為先，小麥大量飼用替代也將因缺乏量的支撐而無法實現(xiàn)。
　　結(jié)論：飼用替代維持常態(tài)大量替代現(xiàn)象預(yù)計難以再現(xiàn)
　　綜合考慮，若新麥價格高企，則將抑制飼料企業(yè)的替代需求，從而無法實現(xiàn)小麥的大量飼用替代；若新麥價格下跌至最低收購價以下，則將因托市收購啟動而大量流入國儲庫，進而使小麥大量飼用替代缺乏供應(yīng)量的支撐。
　　由此可見，在當前小麥市場供應(yīng)以陳麥為主的階段，小麥對玉米并無比價優(yōu)勢，即便新季小麥上市后，以當前玉米價格為參照，也需新麥價格長期維持在2300～2400元/噸及以下水平才能實現(xiàn)替代。但需注意的是，此價格為飼料企業(yè)到廠價，回推市場收購價會在2200～2300元/噸及以下水平，而國家最低收購價為2240元/噸，即未待新麥價格低至并長時間維持在可進行飼用替代水平，托市收購已經(jīng)啟動。
　　此外，小麥飼用替代的大量實現(xiàn)需要時間與量的積累，而后期新季玉米上市后，玉米價格也會正?；芈洌瑢⒚黠@低于陳玉米價格，則小麥價格需要更低才能實現(xiàn)對玉米的比價優(yōu)勢，可見從價格角度來看，后市小麥大量飼用替代將很難實現(xiàn)。
　　當然，筆者并非對新麥飼用替代全盤否定，亦認為小麥常態(tài)飼用替代將繼續(xù)存在，但對于新麥上市后將出現(xiàn)小麥大量飼用替代并搶占玉米飼用消費量的觀點難以認同。若實現(xiàn)像2011/2012年度那樣的大量替代，則需要滿足新麥價格既與玉米保持較高的比價優(yōu)勢，又不至于跌破最低收購價，在此價格區(qū)間內(nèi)小麥飼用替代量將處于上升狀態(tài)。
　　但因市場價格時刻處于動態(tài)變化中，一旦小麥對玉米的比價優(yōu)勢顯現(xiàn)，替代增加，需求必將上升，市場看漲心態(tài)隨之出現(xiàn)，并將直接通過麥價上漲進行反映，直至小麥對玉米的比價優(yōu)勢喪失；而一旦麥價過高無法進行小麥替代，則需求將大幅減少，價格也將表現(xiàn)疲軟，從而使麥價進入下跌通道，甚至跌破最低收購價。
　　綜合分析，筆者認為，今年新麥上市后的飼用替代仍將持續(xù)，但將只是維持往年的常態(tài)替代量，而難以出現(xiàn)像2011/2012年度的大量替代現(xiàn)象，小麥替代大幅增加搶占飼用玉米消費量的情況更將是小概率事件。 (摘自：糧油市場)

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小麥，鑒于它的質(zhì)量穩(wěn)定性，不單是它的價格，在特別需要穩(wěn)定性的市場，很好的原料選擇。