禽養(yǎng)殖將是2016年主旋律

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農(nóng)林牧漁行業(yè)年報業(yè)績前瞻:禽養(yǎng)殖將是16年主旋律

1農(nóng)林牧漁:養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈推動板塊業(yè)績增長約五成

         2015年農(nóng)業(yè)板塊披露公告上市公司預(yù)計凈利比去年同期增長36%~83%,預(yù)計全年農(nóng)業(yè)板塊整體業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)50%左右的增長。具體來看,剔除非主營業(yè)務(wù)導(dǎo)致的增長后,業(yè)績預(yù)增公司主要分布在生豬養(yǎng)殖、飼料和水產(chǎn)。

2大種植:糧價下跌倒逼行業(yè)變革

         2015年大種植板塊總體凈利潤同比減少288%~434%,業(yè)績出現(xiàn)明顯分化,其中種業(yè)凈利潤同比增長272%~425%,種植業(yè)凈利潤同比減少5053%~5146%,板塊整體業(yè)績下滑主要源于農(nóng)產(chǎn)品價格下跌。我們判斷,在糧價趨勢不改的背景下,未來行業(yè)機(jī)會將來自農(nóng)墾改革下土地資產(chǎn)注入和種業(yè)國內(nèi)外的兼并重組。

3畜禽養(yǎng)殖:景氣持續(xù)向上,禽養(yǎng)殖16年值得重點(diǎn)關(guān)注

         2015年畜禽養(yǎng)殖板塊凈利同比增長106%~144%,生豬養(yǎng)殖和禽養(yǎng)殖板塊分化明顯,其中生豬養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)亮眼,全年合計實(shí)現(xiàn)凈利潤71~80億元,同比增長168%~201%,而禽養(yǎng)殖公司均大幅虧損,板塊合計虧損10~11億元,同比盈轉(zhuǎn)虧。我們認(rèn)為,畜禽養(yǎng)殖板塊整體處于景氣持續(xù)向上階段,2016年豬價將維持高位,雞價亦將大概率迎來反轉(zhuǎn),且禽養(yǎng)殖板塊股票仍處高估值布局階段。

4飼料:短期受益于糧價下跌帶來的毛利提升

2015年飼料板塊全年合計凈利潤同比增長1.39%~30.7%,雖然畜禽存欄量持續(xù)下滑,但糧價下跌帶來的成本優(yōu)勢推動板塊業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長。我們推斷:后期飼料行業(yè)的投資機(jī)會到來需同時滿足兩個指標(biāo):1、生豬年度均價能維持一定高位。2、生豬存欄維持一定高位(12年飼料出現(xiàn)機(jī)會,生豬存欄達(dá)4.65億頭)

5動物保健:未來看點(diǎn)仍在市場苗

         2015年動保板塊凈利潤同比增長11.8%~43.4%,我們判斷,2015年豬價維持高景氣行情,從而刺激了養(yǎng)殖戶對于高端市場苗的購買需求,而存欄量的下滑將直接影響政府的強(qiáng)免疫苗的采購量,因此板塊業(yè)績的增長核心驅(qū)動力仍為市場苗。而在各類市場苗產(chǎn)品中,口蹄疫市場苗是最具市場空間的產(chǎn)品。

6行業(yè)最新觀點(diǎn):先關(guān)注高確定性的禽養(yǎng)殖板塊

          我們認(rèn)為,祖代雞引種量大幅下行奠定了行業(yè)反轉(zhuǎn)趨勢。我們預(yù)計,16年禽產(chǎn)業(yè)供給仍將大幅收縮,疊加需求端企穩(wěn),禽養(yǎng)殖行業(yè)景氣或超11年,并有超預(yù)期可能。