2017后時代養(yǎng)豬業(yè)發(fā)展趨勢解讀：這些人將成為行業(yè)棄子？

29625248 · 發(fā)表于 2017-5-31 08:58:56

　　生豬禁養(yǎng)區(qū)拆遷始于2015年，2016年4月，農業(yè)部發(fā)布了未來五年生豬產業(yè)規(guī)劃，把廣東、福建、浙江、江西、湖北、湖南、安徽、江蘇這八個水網密集的省份規(guī)劃為限養(yǎng)區(qū)，2016年12月，國務院發(fā)布通知要求在2017年底前全國所有禁養(yǎng)區(qū)的豬場都要完成關閉或搬遷。

2017中國生豬市場趨勢詳解

　　2017年中央一號文件提出穩(wěn)定生豬生產，優(yōu)化南方水網地區(qū)生豬養(yǎng)殖區(qū)域布局，引導產能向環(huán)境容量大的地區(qū)和玉米主產區(qū)轉移，東北三省黑龍江、吉林、遼寧和北方內蒙古等地被劃為我國生豬養(yǎng)殖的潛力增長區(qū)。東北地區(qū)幅員遼闊、土地資源豐富，且為玉米種植主產區(qū)，具有明顯的環(huán)境優(yōu)勢和原料成本優(yōu)勢，未來可有效承接環(huán)保禁養(yǎng)拆遷留下的市場缺口。

東三省和內蒙的玉米產量位居全國前列，全國占比超40%

數據來源：公開資料、智研咨詢整理

數據來源：公開資料整理

　　自2015年5月以來生豬養(yǎng)殖利潤由負轉正并大幅提升，2016年自繁自養(yǎng)生豬頭均盈利水平高達630元，養(yǎng)殖戶實現大幅盈利，目前自繁自養(yǎng)盈利仍在400元左右高位，外購仔豬盈利在200元左右，在豐厚的養(yǎng)殖利潤下，當前養(yǎng)殖的補欄意愿依然強勁。

　　超大型養(yǎng)殖戶自身具備充足資金實力，擴張保持較快增長勢頭（2016年牧原出欄量同比大增62%，溫氏以15%左右的速度持續(xù)擴張）；中等養(yǎng)殖戶（母豬存欄約100-300頭）的負債水平較低，養(yǎng)殖效率較高，在豬周期景氣向上時可利用盈利資金實現快速補欄，此類養(yǎng)殖戶在2016年6月后已逐步還清之前負債，資產負債表實現修復，盈利資金開始逐步用于滾動補欄，現階段補欄具備充足的資金支持。

自繁自養(yǎng)頭均盈利維持相對高位

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外購仔豬頭均盈利維持相對高位

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　　2016 年上半年生豬價格一路走高，5-6 月生豬最高價格超過 21 元/公斤，達到本輪周期高點。二元母豬價格自 2016 年 3 月開始大幅上漲，由 3 月初 35 元/公斤跳升至 6 月 43 元/公斤的高點，隨后價格一直維持相對高位。二元母豬價格明顯上漲表明自 2016Q2 起養(yǎng)殖戶對后備母豬的補欄需求逐漸旺盛。結合草根調研情況，2016 年二季度以來種豬場二元母豬明顯供不應求，大部分種豬場盈利頗豐，反映出補欄需求非常旺盛。

2016年3月起二元母豬價格維持高位

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　　自 2016 年四季度起豬飼料同比增速已經恢復轉正，且趨勢持續(xù)向上，3 月同比增速實現 44%的大幅增長，反映出行業(yè)補欄積極性高，2017 年初以來存欄已經呈現企穩(wěn)回升態(tài)勢?？紤]到規(guī)模養(yǎng)殖廠大多數是自建飼料廠的背景下，飼料銷量同比增速轉正是補欄持續(xù)的有力證據。

2016Q4 豬飼料同比增速轉正

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　　生豬存欄回升雖具有季節(jié)性因素影響，但2017年3月環(huán)比回升幅度為1%，明顯高于自2009年有數據統計以來的0.4%的平均增幅，環(huán)比回升幅度亦創(chuàng)2009年以來最高值。

2017 年 3 月能繁母豬存欄止跌

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2017 年 3 月生豬存欄重回升勢

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2017 年 3 月生豬存欄環(huán)比回升高于往年

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2017 年以來生豬存欄同比下降幅度收窄

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　　近年來我國能繁母豬 PSY 水平逐步上升，根據計算可得，2015 年能繁母豬 PSY 為 18.01，2016 年已經提升至 18.33，同比上升 2%。當前我國不同養(yǎng)殖類型的養(yǎng)殖繁育水平差距很大（其中大型養(yǎng)殖企業(yè)能繁母豬 PSY 約 22-23 頭，而散戶缺乏技術支持和相關設施設備，PSY 僅為 15-16 頭），未來在環(huán)保嚴控政策下散戶退出加快，以及養(yǎng)殖技術和規(guī)?；B(yǎng)殖比例持續(xù)提升，我國能繁母豬 PSY 有望進一步提高，預計生豬存欄回升速度將快于能繁母豬存欄回升速度。

近年來我國能繁母豬 PSY 逐步上升

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　　隨著環(huán)保因素壓制存欄回升的負面影響邊際減弱，目前養(yǎng)殖盈利高位下養(yǎng)殖戶補欄情緒高漲，意愿較為強烈，且養(yǎng)殖戶在資產負債表逐步修復背景下的補欄能力亦得到明顯增強。結合農業(yè)部存欄同環(huán)比數據、母豬價格、飼料銷量、能繁母豬PSY等相關數據印證，我們認為能繁母豬補欄已于2016Q2起加速回升，能繁母豬存欄于2017Q1實現企穩(wěn)，未來生豬存欄回升不可逆。預計存欄小幅爬升將為2017全年主基調，且越接近年底幅度越明顯。

　　我們認為能繁母豬存欄已經于一季度實現企穩(wěn)，全年有望實現緩慢上行，生豬出欄量有望自年底開始逐步回升。預計生豬年初18元/公斤的價格為全年高點，5-7月生豬供求略偏緊，價格有望企穩(wěn)并小幅回升，7-11月預計供求偏松、價格有望下探至全年低點，12月至次年節(jié)前豬價在旺季需求拉動下有望企穩(wěn)?？傮w來看，2017年生豬價格將呈現震蕩走低態(tài)勢，全年均價有望維持15.5-16元/公斤的相對高位，較2016年均價18.5元/公斤下降15%左右。

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2017 年初以來生豬價格呈現下滑

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春節(jié)節(jié)前屠宰場屠宰量環(huán)比明顯上升

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　　我國是世界上最大的豬肉生產國和消費國，自2010年以來豬肉產量一直維持在5000萬噸以上。近年來隨著人均收入水平持續(xù)提升，城鎮(zhèn)居民飲食結構逐漸改變，肉類消費呈現出多元化特征，豬肉消費間接受到抑制。2015年以來我國豬肉產量開始下滑，2016年豬肉產量5299萬噸，同比下降3%，豬肉占肉類總產量比例下降至62%，同比降2pct。

　　數據顯示，3月份PPI同比上升7.6%，一季度GDP同比增6.9%，經濟數據超預期表明國內經濟穩(wěn)步增長，未來農村人口紅利有望持續(xù)釋放，拉動豬肉消費需求。綜合城鎮(zhèn)和農村豬肉消費需求，預計未來我國豬肉整體需求保持平穩(wěn)。

　　農業(yè)部在全國生豬生產發(fā)展規(guī)劃中提出，十三五期間我國年出欄500頭以上的規(guī)模化養(yǎng)殖場的生豬出欄占比將由2015年的44%提升至52%。從行業(yè)集中度看，目前行業(yè)50%以上出欄量由散養(yǎng)戶提供，而我國生豬出欄CR5僅為4%，未來行業(yè)集中度具有很大提升空間。在環(huán)保治理力度持續(xù)加大、養(yǎng)殖較高成本壓力下，預計散養(yǎng)戶將加速退出行業(yè)，未來我國規(guī)?；B(yǎng)殖將進入發(fā)展快車道。

　　隨著生豬養(yǎng)殖產業(yè)由以往的依靠數量增長轉變?yōu)榻Y構優(yōu)化和效益提高，未來我國養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；潭群托袠I(yè)整合將進一步提升，此前因為散養(yǎng)戶價格非理性引發(fā)的追漲殺跌、豬價明顯波動現象有望減少。未來豬周期波動幅度預計由以往的3-4年拉長至5年左右，生豬價格波動將維持在合理范圍內，整個豬周期有望被拉平拉長。

近年來我國豬肉產量增速略有下降