國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)階段性調(diào)整壓力逐步顯現(xiàn)

　　受到減產(chǎn)預(yù)期、養(yǎng)殖業(yè)需求好轉(zhuǎn)等因素的影響，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格近期仍呈穩(wěn)中趨升之勢(shì)。不過隨著玉米價(jià)格的持續(xù)走高，對(duì)終端需求的抑制已經(jīng)略有顯現(xiàn)。為此，國(guó)家已發(fā)出調(diào)整信號(hào)，國(guó)家臨儲(chǔ)玉米拍賣數(shù)量持續(xù)加大就是其中之一。目前國(guó)家穩(wěn)定糧食價(jià)格的意圖十分明顯，加上國(guó)內(nèi)玉米尚不存在年度供需缺口，隨著政策調(diào)控力度的加大，國(guó)內(nèi)玉米階段性調(diào)整壓力逐步顯現(xiàn)，價(jià)格波動(dòng)范圍也將隨之加大。

　　自7月21日至今，國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米拍賣已進(jìn)行了九輪，在此期間，為進(jìn)一步緩解市場(chǎng)糧源供應(yīng)持續(xù)趨緊的現(xiàn)狀，有關(guān)部門連續(xù)多次增加拍賣玉米的投放數(shù)量，并于9月15日首次在南方銷區(qū)市場(chǎng)舉行跨省移庫玉米的拍賣活動(dòng)。受此影響，加上目前關(guān)內(nèi)新季玉米收獲日期的日益臨近，國(guó)內(nèi)玉米整體價(jià)格漲勢(shì)漸止，局部市場(chǎng)已出現(xiàn)小幅波動(dòng)的行情。具體分析如下：

　　一、7月下旬至今，臨時(shí)存儲(chǔ)玉米拍賣投放量不斷增加

　　進(jìn)入今年第二季度以來，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格就呈現(xiàn)顯著上升的勢(shì)頭，特別是7月-8月份國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格漲勢(shì)加速，促使此輪玉米價(jià)格大幅上漲的主要因素有以下幾個(gè)方面：一是北方地區(qū)旱情加重了減產(chǎn)預(yù)期，提振玉米市場(chǎng)價(jià)格；二是國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)回暖對(duì)玉米價(jià)格形成提振。7月份之后，國(guó)內(nèi)豬肉、禽類產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿呈現(xiàn)季節(jié)性升溫，國(guó)內(nèi)畜禽存欄量穩(wěn)步上升，養(yǎng)殖業(yè)正呈現(xiàn)出穩(wěn)步復(fù)蘇的跡象，隨著飼料需求的增加，對(duì)玉米價(jià)格也起到一定的提振作用；三是國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格大幅走高，淀粉糖需求好轉(zhuǎn)，玉米深加工企業(yè)利潤(rùn)提升空間擴(kuò)大，促進(jìn)了玉米采購(gòu)；四是東北地區(qū)請(qǐng)車、運(yùn)輸環(huán)節(jié)費(fèi)用提升、且運(yùn)力緊張、導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)玉米無法及時(shí)運(yùn)抵銷區(qū)市場(chǎng)，從而使產(chǎn)銷區(qū)玉米價(jià)格呈現(xiàn)出同步上漲的局面。

　　面對(duì)玉米價(jià)格的持續(xù)上漲，國(guó)家的政策性調(diào)控措施一直在進(jìn)行。由于目前市場(chǎng)流通糧源已基本耗盡。臨儲(chǔ)玉米已經(jīng)成為市場(chǎng)的主要供應(yīng)方。而自7月21 日開始，國(guó)儲(chǔ)進(jìn)行首次拍賣以來，國(guó)家已經(jīng)連續(xù)進(jìn)行了9次拍賣（如圖所示），這期間國(guó)內(nèi)玉米拍賣的力度逐漸增大，8月25日國(guó)儲(chǔ)拍賣數(shù)量由之間的200萬噸增加至250萬噸，9月8日國(guó)儲(chǔ)玉米的拍賣數(shù)量增加至300萬噸，9月14日拍賣投放量再度增加至350萬噸。同時(shí)還啟動(dòng)了南方銷區(qū)跨省移庫玉米的拍賣計(jì)劃。國(guó)儲(chǔ)加大對(duì)市場(chǎng)的投放力度，顯示出國(guó)家穩(wěn)定糧食價(jià)格的意圖，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格有明顯抑制作用。不僅如此，國(guó)儲(chǔ)在定期拍賣的基礎(chǔ)采取了向企業(yè)定向銷售的措施。國(guó)家有關(guān)部門已下發(fā)通知，劃轉(zhuǎn)部分國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米作為地方臨時(shí)儲(chǔ)備進(jìn)行定向銷售，首次劃轉(zhuǎn)拍賣數(shù)量達(dá)到576.75萬噸，以促進(jìn)企業(yè)開工率。

　　二、拍賣連續(xù)增量對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的影響

　　9月15日，國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米同時(shí)在東北和南方銷區(qū)啟動(dòng)。隨著臨儲(chǔ)玉米拍賣投放量的持續(xù)增加，市場(chǎng)各方主體觀望情緒日漸增強(qiáng)，加上新糧收獲在即，部分貿(mào)易商以及用糧企業(yè)參與競(jìng)拍的積極性有所降溫，從而導(dǎo)致成交率與成交均價(jià)逐次回落，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米整體價(jià)格有繼續(xù)上漲起到一定的抑制作用。不過，由于政策性拍賣的底價(jià)設(shè)定依然處于相對(duì)高位水平，加上受運(yùn)輸方面因素的影響，市場(chǎng)貨源供應(yīng)依然吃緊，因此在今年新糧批量上市前，玉米價(jià)格下跌的空間應(yīng)十分有限。

　　三、新糧收獲在即，價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)逐步加大，市場(chǎng)觀望氣氛趨濃

　　目前，華北黃淮地區(qū)早熟春玉米已有上市，局部地區(qū)的夏玉米收割也正在小規(guī)模展開，預(yù)計(jì)10月中旬前后有望大量上市。隨著關(guān)內(nèi)玉米價(jià)格的持續(xù)上漲，已有部分加工企業(yè)縮減加工規(guī)模，等待新季玉米的上市，因此，預(yù)計(jì)雖然新季玉米上市之前華北黃淮地區(qū)的玉米價(jià)格仍將維持高位，但受新玉米上市而帶來的季節(jié)性壓力預(yù)期，當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格再度上漲空間已十分有限，目前的價(jià)格可能會(huì)成為今年華北黃淮玉米的價(jià)格頂峰。此外，為平抑持續(xù)上漲的玉米價(jià)格，國(guó)家跨省移庫至南方銷區(qū)的臨儲(chǔ)玉米拍賣工作也已展開，雖然拍賣底價(jià)仍維持在較高水平，但臨儲(chǔ)玉米在南方的拍賣將增加銷區(qū)的供給，從而對(duì)南方市場(chǎng)的價(jià)格形成一定壓力，進(jìn)而也會(huì)對(duì)華北黃淮產(chǎn)區(qū)的玉米市場(chǎng)形成一定的影響。

　　此外，國(guó)家連續(xù)增加玉米拍賣投放量的措施將令國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的政策面壓力持續(xù)增大，無疑將影響到玉米市場(chǎng)的交易心理。從供需基本面來看，本年度國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)尚難以從根本上改變供過于求的供需格局。盡管北方地區(qū)受旱情的持續(xù)影響，產(chǎn)量大幅下降已成定局，而由于上年度國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量創(chuàng)出新高，且國(guó)儲(chǔ)計(jì)劃收購(gòu)總量也達(dá)到4000萬噸之巨，因此本年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存加上下一年度的新產(chǎn)玉米，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需形勢(shì)將會(huì)轉(zhuǎn)為緊平衡的局面，尚不存在大量的供應(yīng)缺口，從國(guó)際市場(chǎng)來看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新預(yù)計(jì)，2009/10年度美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3291億噸，比早先預(yù)測(cè)的3241億噸增加500萬噸，供需形勢(shì)較為寬松，這也有望對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成補(bǔ)充，供需面的壓力將隨著新季玉米上市期的臨近而愈加明顯。

　　綜合來看，隨著關(guān)內(nèi)夏玉米集中上市日期的日益臨近，在關(guān)內(nèi)產(chǎn)銷區(qū)玉米價(jià)格已漲至今年最高水平之際，貿(mào)易商對(duì)臨儲(chǔ)拍賣玉米的購(gòu)銷風(fēng)險(xiǎn)也不斷增加，倘若臨儲(chǔ)拍賣糧源不能及時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)流通環(huán)節(jié)，屆時(shí)當(dāng)?shù)貎r(jià)格能否保持目前高位水平尚難確定，從而增加了操作風(fēng)險(xiǎn)，一些貿(mào)易商對(duì)臨儲(chǔ)玉米拍賣的熱情因而有所降溫，并陸續(xù)退出拍賣市場(chǎng)，轉(zhuǎn)為觀望狀態(tài)。

　　綜上所述，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)短期內(nèi)仍受階段性供應(yīng)偏緊及需求增長(zhǎng)的利多支撐，價(jià)格仍有望維持一段時(shí)間的強(qiáng)勢(shì)，不過，隨著國(guó)家政策性調(diào)控力度的加大以及新季玉米收獲期的日漸臨近，國(guó)內(nèi)玉米整體價(jià)格將面臨調(diào)整壓力。我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)階段性漲勢(shì)可能會(huì)告一段落。在新糧上市之前，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格呈現(xiàn)振蕩偏弱走勢(shì)的可能性較大，但預(yù)計(jì)較難形成持續(xù)且明顯的跌勢(shì)。后期臨儲(chǔ)玉米拍賣成交情況、新糧上市進(jìn)度、國(guó)家在產(chǎn)區(qū)的收儲(chǔ)政策以及下游加工企業(yè)需求變化都值得進(jìn)一步關(guān)注。