中國養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈將在未來兩年內(nèi)引爆

　　我們判斷，中短期生豬供給將呈現(xiàn)持續(xù)收縮態(tài)勢。短期來看，一方面生豬存欄處于歷史低位，且散養(yǎng)戶存在一定壓欄。中期來看，一方面能繁母豬存欄持續(xù)下行，自2013年9月開始，連續(xù)20個月環(huán)比下降，目前已經(jīng)降至3971萬頭，降幅高達(dá)21.8%。

　　草根調(diào)研結(jié)果顯示民間產(chǎn)能淘汰幅度超出預(yù)期。從我們生豬草根調(diào)研信息來看，民間的生豬產(chǎn)能淘汰幅度超出預(yù)期，主要體現(xiàn)兩個方面：1、連續(xù)的豬價低迷給養(yǎng)殖帶來的深虧使得退出養(yǎng)豬行業(yè)的養(yǎng)殖戶大幅增加，中小型養(yǎng)殖戶的淘汰比例超過40%，且趨勢仍將延續(xù)。2、規(guī)模化豬場擴(kuò)產(chǎn)減緩，母豬自然淘汰后補(bǔ)欄降低，存欄水平下降幅度在10%。我們預(yù)計(jì)整體能繁母豬存欄13年高點(diǎn)下降幅度達(dá)到25%-35%。

　　我們認(rèn)為豬肉總需求量保持增長但增速趨緩。主要表現(xiàn)為：(1)居民可支配收入增速放緩，家庭豬肉需求增長減慢;(3)宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩，企業(yè)豬肉需求增速逐年遞減?？傮w上，我們預(yù)計(jì)2015年、2016年生豬的需求量折合頭數(shù)分別為7.27億頭、7.28億頭，對應(yīng)增速0.82%、0.16%。

　　綜合上述供需分析，我們認(rèn)為，豬源緊張短時間內(nèi)改變，加之6月份的端午需求刺激，豬價短期將會繼續(xù)保持上漲態(tài)勢。14年年底是母豬淘汰最猛烈的時間段，對應(yīng)今年豬價高點(diǎn)應(yīng)該是3、4季度，預(yù)計(jì)下半年豬價可到17元/公斤。

　　長期來看，而考慮到能繁母豬供給(含PSY變化)、需求增速下滑等因素，我們測算得出15、16年生豬供需將呈現(xiàn)短缺狀態(tài)。具體為：(1)從供給方面來看，我們估計(jì)2015年生豬出欄量為7.11億頭，2016年為6.93億頭;(2)根據(jù)我們對城鄉(xiāng)家庭消費(fèi)量、餐飲消費(fèi)量、企業(yè)需求量等方面的測算，我們估計(jì)2015年消費(fèi)量為7.27億頭，2016年達(dá)到7.28億頭;(3)預(yù)計(jì)2015年生豬短缺1517萬頭，2016年短缺3462萬頭?？傮w上，預(yù)計(jì)2015年全年均價15元/公斤(高點(diǎn)可達(dá)17)，2016年全年均價17元/公斤(高點(diǎn)可達(dá)19)。

　　供給篇：以產(chǎn)業(yè)鏈為鑒，探秘供給源

　　生豬產(chǎn)業(yè)鏈包括育種、養(yǎng)殖、加工流通和消費(fèi)四個環(huán)節(jié)。(1)育種環(huán)節(jié)包括核心群育種、祖代豬育種(一元豬)和父母代豬育種(二元)，國內(nèi)育種水平有待提升，行業(yè)較為分散;(2)養(yǎng)殖環(huán)節(jié)主要是指三元商品豬養(yǎng)殖，養(yǎng)殖規(guī)?；潭炔粩嗵岣撸幵诜稚⒅良械恼掀?(3)加工流通環(huán)節(jié)包括生豬屠宰加工和生鮮肉銷售，屠宰行業(yè)相對養(yǎng)殖集中，仍有較大提升空間;(4)消費(fèi)環(huán)節(jié)指整個市場對豬肉以及加工制品的需求和消費(fèi)。生豬產(chǎn)業(yè)鏈由上至下逐漸集中，上游養(yǎng)殖行業(yè)最為分散，下游屠宰加工行業(yè)略微集中。

　　育種環(huán)節(jié)是生豬產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)，目前國外育種技術(shù)已經(jīng)成熟，且行業(yè)集中化程度極高;國內(nèi)育種水平較為落后，原種豬主要依賴進(jìn)口，且行業(yè)較為分散。

　　國外育種技術(shù)已經(jīng)成熟，且行業(yè)集中化程度極高。(1)全球生豬育種大國主要有美國、加拿大、丹麥、法國和英國等。(2)當(dāng)前生豬育種行業(yè)處于分子育種階段，全球養(yǎng)殖量較大的有十多個品種，主要來源于美國和歐洲，包括約克夏、長白、杜洛克等。(3)全球最大的生豬育種企業(yè)是英國的PIC國際種豬集團(tuán)，其年銷售種豬可達(dá)300萬頭，前四大種豬銷售企業(yè)的年種豬銷量約為600萬頭。

　　國內(nèi)育種水平較為落后，原種豬主要依賴進(jìn)口，且行業(yè)較為分散。

　　(1)目前國內(nèi)生豬主要品種基本源于國外，由于國內(nèi)原種繁育技術(shù)相對落后，需要不定期的從國外引種以補(bǔ)充國內(nèi)核心原種群。(2)下游客戶主要是中等規(guī)模或者較小規(guī)模的養(yǎng)殖場。其中，中等規(guī)模的養(yǎng)殖場引進(jìn)二元種豬，并生產(chǎn)銷售三元豬;較小規(guī)模的養(yǎng)殖場引進(jìn)仔豬，并養(yǎng)殖成三元豬銷售。(3)核心種群的性狀維持依賴于不定期的外國種豬進(jìn)口，處于“引種→維持→退化→再引種”的不良循環(huán)。

　　養(yǎng)殖育肥環(huán)節(jié)屬于生豬產(chǎn)業(yè)鏈的中游環(huán)節(jié)，其流程是出生→斷奶→保育→育肥→出欄，期間共耗時約170天。我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)的現(xiàn)階段特征為：(1)生豬養(yǎng)殖主要分布于長江流域以及華北地區(qū)，與玉米種植地理分布重合度高;(2)規(guī)?；潭炔粩嗵岣?，處在分散至集中的整合期。

　　我國生豬養(yǎng)殖主要分布于長江流域以及華北地區(qū)，國內(nèi)生豬出欄大省包括四川、山東、河南、湖北和湖南等。生豬養(yǎng)殖主要分布于這些地區(qū)的原因有：(1)長江流域淡水資源豐富，滿足生豬養(yǎng)殖對淡水的大量需求;(2)華北、華中、西南氣候適宜，處于經(jīng)濟(jì)相對落后的內(nèi)陸地區(qū)，相對適宜發(fā)展畜牧業(yè);(3)華北、西南是玉米(豬飼料主要原料)主產(chǎn)區(qū)，飼料原料價格和運(yùn)輸成本較低，因而當(dāng)?shù)厣i養(yǎng)殖成本相對較低。

　　我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)以散養(yǎng)為主，規(guī)?；潭容^低，但規(guī)?；M(jìn)程正逐步推進(jìn)。大型養(yǎng)殖企業(yè)逐步摸索適合自身快速擴(kuò)張的經(jīng)營和養(yǎng)殖模式，中小散戶在較為惡劣的行業(yè)環(huán)境中緩慢擴(kuò)張，多數(shù)被淘汰。從現(xiàn)狀來看，中國生豬養(yǎng)殖總規(guī)模不斷擴(kuò)張，生豬養(yǎng)殖場總數(shù)持續(xù)上升。從結(jié)構(gòu)上來看，出欄少于100頭的養(yǎng)殖場數(shù)量迅速下降，大型養(yǎng)殖場的數(shù)量和出欄占比呈穩(wěn)步上上升的趨勢。

　　與此同時，中國生豬的產(chǎn)量不斷攀升，達(dá)到7.2億頭的水平，進(jìn)入21世紀(jì)至今增速為41%。生豬養(yǎng)殖規(guī)模化主要有以下三大驅(qū)動因素：(1)農(nóng)村勞動力持續(xù)轉(zhuǎn)移，養(yǎng)殖規(guī)模化勢在必行;(2)監(jiān)管與補(bǔ)貼進(jìn)一步的推動養(yǎng)殖行業(yè)橫向整合;(3)中游屠宰環(huán)節(jié)的整合，倒逼養(yǎng)殖行業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　農(nóng)村勞動力持續(xù)轉(zhuǎn)移，養(yǎng)殖規(guī)?；瘎菰诒匦?。上世紀(jì)70年代后，我國總?cè)丝谠龇杆傧滦小Ｓ捎谥袊擎?zhèn)化進(jìn)程加快，農(nóng)村人口大量流入城市，進(jìn)入21世紀(jì)后農(nóng)村人口開始出現(xiàn)負(fù)增長。農(nóng)村人口持續(xù)減少，限制了技術(shù)不過關(guān)，需要大量人力來維持日常運(yùn)作的散養(yǎng)戶和小養(yǎng)殖場的發(fā)展，生豬養(yǎng)殖規(guī)?；沁M(jìn)一步發(fā)展的必由之路。